Nella nostra società, l’oro ha due finalità: gioielleria e risparmio. Se la domanda di oro per la gioielleria rimane l’utilizzo principale del metallo prezioso, anche la domanda di investimento rappresenta una quota significativa del mercato.

Nelle famiglie, la tradizione dell’oro si trasmette tanto attraverso l’eredità quanto attraverso la volontà di proteggere i propri risparmi. I ceti medi svolgono quindi un ruolo fondamentale nell’accumulazione di oro, e questa tendenza potrebbe intensificarsi negli anni a venire.

Il significativo aumento del prezzo dell'oro potrebbe determinare un’evoluzione della sua immagine presso i ceti medi, al pari di un bene considerato «di lusso» o addirittura «super lusso».

SOMMARIO DELL'ARTICOLO:

• 1) L'evoluzione della domanda di monete e lingotti
• 2) L'Europa sta abbandonando l'oro?
• 3) L'attrattiva dell'oro tra le classi medie
• 4) L'oro: quali qualità per una famiglia? 
• 5) Verso un grande ritorno dell'oro?

1) L'evoluzione della domanda di monete e lingotti 

Anche se non esiste una stima affidabile delle disponibilità finanziarie delle famiglie, è evidente che l'oro contribuisce a sostenere parte dei loro risparmi.  

La domanda mondiale di monete e lingotti è aumentata del +15% circa tra il 2014 e il 2024, secondo il World Gold Council. Per questo motivo, questa evoluzione non è uniforme nei vari paesi. Nello stesso periodo, la Francia sarebbe passata da acquirente di circa 1 tonnellata nel 2014 a venditrice di oltre 2,5 tonnellate nel 2024. 

Al contrario, la Russia o l'Egitto hanno visto quadruplicare la loro domanda di monete e lingotti. La tendenza è in aumento anche in Turchia e, più ampiamente, in altri paesi del Medio Oriente. Anche in Canada, negli Stati Uniti e in Cina l'aumento è evidente, con volumi acquisiti che sono aumentati dal 60% al 70% negli ultimi 10 anni. 

Sembra quindi che i criteri di acquisto d'oro da parte dei privati siano principalmente legati: 

• Alle tensioni internazionali (come dimostra la situazione in Medio Oriente); 
• Alle tensioni locali (osservate, ad esempio, in Russia o in Turchia); 
• L'aumento del tenore di vita (soprattutto in Cina, Canada e Stati Uniti). 

2) L'Europa si sta allontanando dall'oro?

Non tutti i paesi stanno seguendo la stessa traiettoria. L'Europa nel suo complesso sta registrando un calo della domanda. La Svizzera, in particolare, ha registrato il livello più basso di acquisti di monete e lingotti nel periodo in esame. Parte della spiegazione potrebbe risiedere nei tassi di cambio.

La caduta dell'euro nel 2024 potrebbe aver contribuito a un aumento implicito del prezzo dell'oro in euro, riducendo la domanda delle famiglie. Al contrario, la forza del dollaro potrebbe aver incoraggiato alcuni acquisti denominati in dollari. Tuttavia, sembra essere in atto una tendenza di fondo: nonostante la forza del franco svizzero, la domanda interna rimane debole, segno di qualcosa di più strutturale di un semplice effetto del tasso di cambio.

3) L'attrattiva dell'oro per la classe media

Numerosi studi hanno dimostrato che "esiste una relazione curvilinea tra il consumo di oro nei paesi emergenti e il reddito disponibile: man mano che i mercati emergenti maturano e i panieri di consumo delle famiglie della classe media diventano più diversificati e sofisticati, il loro consumo di oro diminuisce e poi si stabilizza".

Le ragioni per cui l'oro è così attraente per la classe media sono molteplici:

• L'aumento dei redditi e il desiderio di accumulare risparmi precauzionali;
• accesso limitato o conoscenza imperfetta di attività finanziarie più complesse;
• fattori culturali e storici, nonché considerazioni politiche in tempi di instabilità.

4) Oro: quali qualità ha per una famiglia?

La pietra e l'oro sono in genere ancora i beni materiali preferiti dalle famiglie. Mentre gli immobili possono generare un reddito da locazione, non senza costi di manutenzione, tasse e vacanze, l'oro non produce alcun reddito diretto, ma solo costi limitati e controllabili, eventualmente legati alla conservazione.

L'oro può quindi diventare un bene tangibile accessibile alle famiglie della classe media, senza destabilizzare il bilancio. La chiave sta in :

• Un'allocazione misurata, spesso pari al 5-10% delle attività finanziarie;
• Acquisti graduali per smussare il prezzo d'ingresso;
• una scelta pragmatica degli strumenti di investimento, con priorità all'oro fisico sotto forma di monete o lingotti facili da rivendere. In Francia, naturalmente, troviamo il famoso 20 franchi di Napoleone.

Tuttavia, è necessario identificare in anticipo i costi reali dei premi, della conservazione e persino delle spese di gestione per i supporti non fisici. Anche la custodia richiede un minimo di metodo: cassaforte, inventario, fatture.

5) L'oro sta tornando in auge?

Lo spettacolare aumento del prezzo dell'oro negli ultimi anni ha riportato il metallo giallo ad essere un bene di prestigio. Il famoso Napoleone da 20 franchi, che intorno al 2000 veniva scambiato per circa 50 euro, oggi vale oltre 600 euro. Allo stesso modo, un lingotto da un chilogrammo ha superato la soglia simbolica dei 100.000 euro.

Questo aumento di valore può avere due effetti:

Da un lato, un graduale restringimento della domanda di gioielli, sotto l'effetto dell'aumento dei prezzi delle materie prime ("elasticità negativa");

dall'altro, un aumento del prestigio dell'oro, il cui valore crescente ne rafforza l'appeal e il valore simbolico agli occhi delle famiglie.

L'immagine dell'oro potrebbe quindi cambiare nei prossimi anni, guadagnando in prestigio e appeal.