L'oro occupa un posto centrale nella storia monetaria e finanziaria degli Stati Uniti. Con oltre 8.100 tonnellate, gli Stati Uniti possiedono il più grande stock di oro al mondo.  

Questo tesoro nazionale, frutto di secoli di accumulo, simboleggia sia la potenza economica del Paese sia il suo ruolo centrale nel sistema monetario internazionale del XX secolo. Ma da dove proviene questo oro? Come viene conservato? Viene regolarmente controllato? E soprattutto, che ruolo svolge oggi nella politica monetaria degli Stati Uniti?

INDICE DEI CONTENUTI : 

• Da dove provengono le scorte d'oro degli Stati Uniti?
• 1933: Roosevelt confisca l'oro
• Fort Knox: una fortezza mitica
• Una carenza d'oro a Fort Knox?
• Le scorte d'oro: a cosa servono oggi?
• Gli Stati Uniti sono in ritardo?

Da dove proviene lo stock d'oro degli Stati Uniti? 

Fino all'inizio del XX secolo, le riserve auree degli Stati Uniti erano essenzialmente private, detenute dalle banche e, in misura minore, dal Tesoro. L'accumulo di oro da parte degli Stati Uniti iniziò seriamente nel XIX secolo, in particolare con l'adozione del gold standard nel 1900. Questo standard monetario internazionale, molto popolare all'epoca, si basava sulla convertibilità delle valute in oro a un tasso fisso. Le monete, in particolare, facevano parte di questo sistema.   

In base a questo sistema, le banche centrali dovevano detenere riserve d'oro sufficienti a garantire la convertibilità delle banconote. Il Tesoro degli Stati Uniti, poi la Federal Reserve creata nel 1913, intraprese quindi una politica attiva di accumulo di metallo prezioso per sostenere il dollaro. Nel 1913, lo stock di oro detenuto dal Tesoro e dalle banche federali era stimato in meno di 200 milioni di dollari, a fronte di uno stock di oro monetario di quasi 2 miliardi di dollari per il sistema nel suo complesso.

Stock di oro detenuto dal Tesoro e dalle Federal Reserve Banks. Fonte: Oro detenuto dal Tesoro e dalle Federal Reserve Banks per gli Stati Uniti (M1437AUSM144NNBR) | FRED | Fed di St. Louis 

La Prima guerra mondiale segnò una svolta importante nella politica degli Stati Uniti. Mentre molti paesi europei sospesero la convertibilità delle loro valute in oro per finanziare lo sforzo bellico, gli Stati Uniti mantennero il loro ancoraggio all'oro, attirando massicci flussi di metallo prezioso. Nel 1919, lo stock d'oro detenuto dal Tesoro e dalle banche federali si decuplicò fino a raggiungere quasi 2 miliardi di dollari, per poi aumentare di un ulteriore 50% nei 5 anni successivi, a seguito della depressione del 1921.  

Allo stesso tempo, la Conferenza di Genova del 1922 contribuì ad affermare il potere monetario americano. Questa conferenza accompagnò il passaggio dal dominio della sterlina a quello del dollaro come valuta di riserva internazionale. Lo sviluppo dell'economia americana, che divenne la prima potenza mondiale senza subire gli effetti delle guerre europee, cambiò il corso della politica monetaria mondiale. 

1933: Roosevelt confisca l'oro 

Questa tendenza prese slancio dopo il 1934, quando il presidente Franklin D. Roosevelt impose la confisca dell'oro detenuto dai privati e il trasferimento di queste scorte al Tesoro. Il Gold Reserve Act fissò il prezzo dell'oro a 35 dollari l'oncia. Svalutando la moneta in questo modo, Roosevelt intendeva stimolare l'economia e incrementare le esportazioni, incoraggiando ulteriormente i Paesi stranieri a vendere il loro oro alla prima potenza mondiale. Tra il 1934 e il 1950 fu accumulata una parte molto consistente delle riserve auree degli Stati Uniti, grazie alla crescita degli Stati Uniti e alle difficoltà dell'Europa. Inoltre, la convertibilità a 35 dollari l'oncia rimase invariata fino al 1971.  

La Seconda guerra mondiale e soprattutto il dopoguerra contribuirono a questa accumulazione. Il sistema di Bretton Woods, istituito nel 1944, ha ancorato il dollaro come perno del sistema monetario internazionale: tutte le valute erano ancorate al dollaro e il dollaro stesso era convertibile in oro. Al momento della creazione del sistema di Bretton Woods, la Francia deteneva la maggior parte delle riserve auree mondiali. Lo scopo di questo sistema era quello di evitare svalutazioni competitive tra i Paesi e di affermare gli Stati Uniti come “gendarme finanziario” del mondo.  

Gli Stati Uniti divennero allora la banca centrale del mondo e consolidarono una riserva d'oro senza pari, superando l'egemonia britannica stabilita oltre un secolo prima. Negli anni Sessanta, però, le difficoltà commerciali e finanziarie degli Stati Uniti portarono al crollo del gold standard, ponendo fine alla convertibilità del dollaro in oro. Ciò lasciò il Paese con una riserva d'oro di quasi 8.000 tonnellate.

Didascalia: La fortezza di Fort Knox. Fonte: Flickr

Fort Knox: una fortezza leggendaria 

Il deposito d'oro più famoso del mondo si trova nel Kentucky. Costruito nel 1936, questo edificio ultra-sicuro ospita la maggior parte dell'oro detenuto dal Tesoro degli Stati Uniti. Contrariamente a quanto si crede, Fort Knox non è di proprietà della Federal Reserve, ma del Tesoro degli Stati Uniti. Si ritiene che custodisca circa 4.580 tonnellate d'oro, più della metà del totale degli Stati Uniti. 

Questa riserva è stata recentemente al centro delle cronache, da quando Donald Trump ha dichiarato di volerla sottoporre a revisione. È importante notare che l'ultima volta che la riserva è stata aperta al pubblico è stato nel 1974. Oltre a Fort Knox, altre due sedi importanti completano l'arsenale di stoccaggio: 

• La Federal Reserve Bank di New York, che detiene una parte significativa dell'oro per conto di governi stranieri e organizzazioni internazionali. Vi si trova anche una parte dell'oro americano. 
• Anche la zecca di Denver (Colorado) e la zecca di West Point (New York) custodiscono riserve significative, in condizioni di sicurezza paragonabili a quelle di Fort Knox.

Una carenza d'oro a Fort Knox?  

La questione della verifica delle scorte d'oro degli Stati Uniti suscita regolarmente un dibattito, soprattutto tra i sostenitori della trasparenza fiscale e monetaria. Ad esempio, nel 2011 si sono svolti audit parziali a Fort Knox, alla presenza di rappresentanti del Congresso e della stampa. Tuttavia, dagli anni Cinquanta non è stato condotto alcun audit completo e indipendente. 

Inoltre, al GAO (Government Accountability Office), l'agenzia di revisione contabile del governo federale, è stato chiesto in diverse occasioni di esaminare le procedure di contabilità dell'oro, ma le sue indagini in genere non si spingono fino a un audit fisico completo. I sostenitori di un “audit completo” chiedono da tempo un'ispezione totale, che comprenda la pesatura, l'analisi e la verifica dei numeri dei lingotti.  

Ciononostante, il Tesoro pubblica mensilmente i dati sulle sue scorte d'oro, indicando il numero di tonnellate detenute e il loro valore in dollari, basato sul prezzo ufficiale di 42,22 dollari l'oncia, retaggio del sistema di Bretton Woods. Questa cifra è ben al di sotto dell'attuale prezzo di mercato, che si prevede salirà a oltre 3.000 dollari l'oncia entro il 2025, e non riflette in alcun modo il valore reale delle scorte.

Azioni d'oro: a cosa servono oggi?  

L'oro detenuto dagli Stati Uniti non compare nel bilancio della Federal Reserve, ma in quello del Tesoro americano. Questo distingue gli Stati Uniti da molte altre banche centrali. D'altra parte, la Fed detiene certificati d'oro emessi dal Tesoro, che appaiono come attività nel suo bilancio. Il possesso di oro da parte della banca centrale è quindi indiretto. A differenza di molti paesi in cui la banca centrale detiene direttamente l'oro, qui è il Tesoro a detenere l'oro per conto della banca centrale.  

Questi certificati rappresentano quindi un diritto sull'oro immagazzinato, ma non danno luogo a movimenti fisici. Inoltre, il fatto che il valore sia registrato al prezzo storico di 42,22 dollari l'oncia significa che gran parte del valore reale dello stock d'oro non si riflette nei bilanci della banca centrale, una situazione che alcuni economisti considerano problematica dal punto di vista della trasparenza. 

Da quando Richard Nixon ha posto fine alla convertibilità del dollaro in oro nel 1971, l'oro non ha svolto alcun ruolo diretto nella politica monetaria statunitense. La Fed conduce le sue operazioni attraverso i tassi di interesse, le riserve obbligatorie e, più recentemente, i programmi di quantitative easing (QE). Come asset, l'oro rimane essenzialmente una riserva strategica sullo sfondo.

Gli Stati Uniti sono in ritardo? 

In un contesto di calo della fiducia nelle valute fiat e di tensioni geopolitiche, l'oro conserva un forte valore simbolico e politico.  

Il desiderio di de-dollarizzazione di molte banche centrali di tutto il mondo, rafforzato dalla guerra in Ucraina e dalla politica commerciale aggressiva delle ultime settimane, ha portato a un vero e proprio “ritorno all'oro” da parte delle principali banche centrali.  L'oro è spesso visto come un “bene di fiducia per eccellenza”, in grado di garantire la solvibilità di uno Stato in una situazione estrema. 

Sebbene gli Stati Uniti non vendano il loro oro, la loro concentrazione pro capite di oro rimane inferiore a quella di molti Paesi, soprattutto europei. Dagli anni '80, lo stock del Paese è rimasto stabile intorno alle 8.133,5 tonnellate, un volume che non è cambiato nonostante le fluttuazioni economiche o monetarie che avrebbero comportato un aumento delle quantità detenute. Tuttavia, questa immobilità contrasta con la strategia di altri Paesi come il Regno Unito (che ha venduto gran parte del suo oro tra il 1999 e il 2002) o la Germania, che ha rimpatriato parte del suo oro da New York. 

Anche alcuni Paesi, come la Cina, intendono compensare un'arretratezza ben maggiore accumulando scorte d'oro per consolidare la propria posizione monetaria. Questa stabilità delle scorte auree statunitensi riflette anche una certa visione americana: l'oro non è uno strumento di investimento, ma un bene strategico da detenere in caso di crisi grave. È anche un modo per affermare la continuità monetaria, anche in un sistema interamente basato sulla moneta fiat.  

È quindi legittimo chiedersi se questa tendenza cambierà nei prossimi anni se la fiducia nel dollaro si indebolirà, il che richiederebbe maggiori scorte di oro, sia per i Paesi esteri che per gli Stati Uniti.

Conclusioni 

Mai nella storia dell'umanità un Paese ha posseduto tanto oro quanto gli Stati Uniti. Questo stock, che supera le 8.000 tonnellate, è il risultato di un'eredità storica ed economica. Accumulata per la prima volta alla fine del XIX secolo per garantire la stabilità e l'espansione del sistema bancario, la riserva aurea del Paese è aumentata notevolmente dopo la Prima guerra mondiale. La debolezza dei Paesi europei e la crescente forza del dollaro hanno gradualmente favorito i flussi d'oro verso gli Stati Uniti, che dopo la Seconda guerra mondiale detenevano la maggior parte delle riserve auree mondiali.  

Questa ricchezza senza pari portò alla creazione del sistema di Bretton Woods nel 1944, riaffermando la convertibilità dell'oro con il mondo a 35 dollari l'oncia. Ma i deficit e la cattiva gestione finanziaria del Paese portarono al collasso del sistema nel 1971. Da allora, i titoli degli Stati Uniti sembrano essere in eterno riposo. Nei sotterranei di Fort Knox, la maggior parte di questi lingotti d'oro riposa in modo molto discreto.  

Anche la rarità delle verifiche e delle ispezioni di questo stock solleva dubbi. Il recente intervento di Trump a favore di una verifica delle scorte d'oro ha riaperto la possibilità di scoprire la più grande riserva d'oro del mondo. Infine, l'inversione di rotta nella politica internazionale degli Stati Uniti potrebbe anche aumentare la necessità del Paese di costituire le proprie scorte, dato che il resto del mondo ne accumula quantità sempre maggiori.