Agosto è spesso un mese cruciale per i prezzi dell'oro. Ciò è dovuto in gran parte alle transizioni economiche o monetarie che possono avvenire nei mesi successivi. Inoltre, il luglio 2025 sembra confermare una stagnazione del prezzo dell'oro in un contesto di pubblicazioni finanziarie e dati economici contrastanti.

Mentre molti investitori si interrogano sull'andamento del prezzo dell'oro in agosto, gli eventi di settembre giocheranno un ruolo fondamentale per l'oro. L'oro rappresenta ancora un'opportunità nell'agosto 2025 o è sopravvalutato alla luce dell'attuale clima economico?

RIASSUNTO DELL'ARTICOLO :

• 1) Il prezzo dell'oro in breve
• 2) Verso un agosto platonico per l'oro?
• 3) Comunicati contrastanti a luglio
• 4) Quali prospettive per la fine dell'anno?
• 5) Le date chiave per il futuro
• 6) Continua l'interesse degli investitori

1) Il prezzo dell'oro in breve

• Il prezzo dell'oro si è stabilizzato al di sotto dei 3.350 dollari l'oncia, dopo non aver superato la barriera dei 3.440 dollari per la quarta volta da aprile.
• Nelle ultime settimane, il prezzo dell'oro è stato sostenuto dall'indebolimento del dollaro e dal calo dei rendimenti obbligazionari statunitensi. Ma le prospettive di alcuni accordi commerciali, in particolare con il Giappone, hanno limitato il rialzo del prezzo.
• Secondo il World Gold Council, l'oro potrebbe muoversi lateralmente con una leggera tendenza al rialzo: da +0 a +5% nella seconda metà del 2025, ma lo scenario di "rischio accentuato" potrebbe spingere il metallo di un ulteriore 10-15%.

2) Verso un agosto platonico per l'oro?

Agosto è storicamente un mese di inversioni, soprattutto al ribasso, come nel 2011, 2016 e 2020. Tuttavia, può anche offrire opportunità di rimbalzo, come nel 2023. L'estate è spesso una fase di transizione, che precede le principali decisioni economiche previste per settembre.

Sul grafico, il prezzo dell'oro si è stabilizzato bruscamente da aprile, intorno alla soglia dei 3.400 dollari l'oncia. Questo livello di resistenza, testato quattro volte, è stato nuovamente respinto, come suggerito nella nostra precedente analisi. Questo comportamento rafforza l'ipotesi di una stagnazione del prezzo in agosto. Tuttavia, lo scenario rimane aperto.

Fonte:  Gold Futures Chart - Investing.com

Un superamento chiaro e confermato di questa resistenza costituirebbe un segnale tecnico forte, che indicherebbe una possibile ripresa della tendenza rialzista in atto dall'inizio dell'anno. Al contrario, una nuova incapacità di superare questa soglia potrebbe causare un ripiegamento verso la zona dei 3 250$ l'oncia in un primo tempo. 

Infine, il triangolo attualmente visibile riflette una graduale contrazione della volatilità tra un limite superiore orizzontale e una linea di tendenza rialzista recentemente interrotta. Solo un evento di grande portata potrebbe presumibilmente provocare un rialzo sufficiente del prezzo dell'oro.  

Questa compressione del movimento suggerisce che potrebbe verificarsi a breve termine un movimento direzionale su larga scala, rafforzando l'interesse per un attento monitoraggio dei livelli tecnici chiave durante il mese di agosto. 

Secondo gli investitori, questa fase tecnica può quindi consistere in un'opportunità di acquisto a causa dei prezzi stabili, o al contrario un comportamento attestato prima degli eventi del rientro. 

3) Pubblicazioni miste a luglio 

A luglio 2025, i dati sull'inflazione negli Stati Uniti hanno confermato un moderato rallentamento dell'aumento dei prezzi. Secondo il Bureau of Labor Statistics, l'inflazione globale (headline CPI) per il mese di giugno è stata pari a +2,7% su base annua, mentre l'inflazione di fondo (out-feed, energia) ha raggiunto +2,9%.  

Questo aumento è stato in parte attribuito agli effetti di contraccolpo delle tariffe doganali recentemente imposte, che hanno inciso sul prezzo di alcuni beni d'importazione. Tuttavia, i servizi rimangono relativamente contenuti, il che modera l'inflazione globale. 

Dal punto di vista finanziario, i risultati pubblicati nelle ultime settimane negli Stati Uniti sono complessivamente contrastanti. Le PMI di S&P Global per luglio mostrano un settore dei servizi solido, mentre il settore manifatturiero mostra piuttosto una contrazione.  

Infine, i mercati sono sensibili ai negoziati commerciali in corso: le prospettive di un accordo tra l'UE e gli Stati Uniti suscitano una relativa distensione, ma la minaccia delle tariffe pesa ancora sul sentimento degli investitori.  

Queste pubblicazioni miste hanno contribuito alla stagnazione del prezzo dell'oro e pongono gli investitori in un comportamento «attendista».

4) Quali sono le prospettive per la fine dell'anno? 

Il World Gold Council definisce tre traiettorie per il resto dell'anno, utilizzando il suo modello di valutazione dell'oro: 

Graduale normalizzazione. Secondo il consenso degli economisti, la crescita mondiale dovrebbe rimanere moderata. Mentre la Fed potrebbe abbassare i tassi di 50 punti base entro la fine dell'anno, le tensioni geopolitiche persisterebbero. In questo scenario, il prezzo dell'oro potrebbe aumentare leggermente da +0% a +5%. L'oro rimarrebbe sostenuto ma già ben valorizzato, con poco margine di miglioramento a breve termine. 

Peggioramento delle condizioni economiche e politiche. In caso di ritorno della stagflazione o di una recessione globale, l'oro potrebbe beneficiare di un aumento della domanda di copertura e di un calo più marcato dei tassi e del dollaro. Il World Gold Council prevede un ulteriore aumento del +10-15%, portando l'incremento annuo al 40%. 

Risoluzione delle tensioni. Se le tensioni commerciali si attenuano in modo duraturo e la crescita riparte, gli asset a rischio potrebbero riacquistare attrattività a scapito dell'oro. Il World Gold Council prevede una correzione da -12% a -17% nella seconda metà dell'anno, anche se una soglia tecnica di supporto intorno ai 3.000 dollari l'oncia limiterebbe probabilmente le perdite. 

Fonte: Gold Mid-Year Outlook 2025 | World Gold Council  

Inoltre, il rapporto delinea diversi fattori identificabili che potrebbero spiegare la performance del prezzo dell'oro dal gennaio 2025: 

• Il costo di opportunità (7%): principalmente legato alla debolezza del dollaro e a tassi stabili, che favoriscono un rialzo o una stagnazione del prezzo dell'oro.  
• Rischio e incertezza (4 per cento): alimentato dall'instabilità geopolitica e dalle incertezze macroeconomiche. 
• Momentum (5%): effetto auto-trainante dovuto ai flussi positivi verso gli ETF e future. 

L'oro potrebbe quindi muoversi in un range più ristretto nel breve termine, ma il potenziale rialzista rimane aperto se le tensioni si aggravano. Al contrario, un significativo miglioramento dei fondamentali globali potrebbe pesare sul metallo giallo. 

5) Date chiave future  

I mercati finanziari, così come il prezzo dell'oro, dovrebbero essere influenzati da diverse importanti pubblicazioni economiche nelle prossime settimane. Tuttavia, la relativa scarsità di questi indicatori potrebbe alimentare una sorta di attendismo, favorevole a una fase di stagnazione dei prezzi dell'oro. 

- 30 LUGLIO 2025: pubblicazione della crescita del PIL degli Stati Uniti nel secondo trimestre del 2025. Lo stesso giorno, il FOMC pubblicherà il proprio comunicato di politica monetaria.  

- 1 AGOSTO 2025: pubblicazione della crescita del PIL nell'area dell'euro per il secondo trimestre 2025. Questo annuncio sarà seguito da vicino alla luce della debole crescita osservata nel primo trimestre. 

- 1 AGOSTO 2025: entrata in vigore potenziale delle nuove tariffe doganali statunitensi sui prodotti europei. In assenza di un accordo all'ultimo minuto, l'UE potrebbe rispondere con tariffe mirate.  

- 12 AGOSTO 2025: pubblicazione dei dati sull'inflazione CPI e core CPI (luglio 2025) negli Stati Uniti. Questo rapporto sarà decisivo per anticipare le decisioni della Fed alla sua riunione di settembre, soprattutto in caso di sorprese rialziste sull'inflazione sottostante. 

- 21-23 AGOSTO 2025: Jackson Hole nel Wyoming. Jerome Powell interverrà il 23 agosto. Atteso come momento forte, il suo discorso potrebbe evocare la revisione strategica a lungo termine della politica monetaria della Fed e confermare (o smentire) l'ipotesi di un primo ribasso dei tassi già a settembre. 

- 6 SETTEMBRE 2025 (previsto): pubblicazione del rapporto mensile sull'occupazione negli Stati Uniti (Nonfarm Payrolls, tasso di disoccupazione, salari orari). Un indicatore cruciale nel bilancio della Fed, particolarmente esaminato a pochi giorni dalla sua prossima riunione. 

- 12 SETTEMBRE 2025: riunione della Banca centrale europea (BCE). Secondo le ultime previsioni di mercato, si prevede un secondo ribasso dei tassi d'interesse di 25 punti base. 

- 17-18 SETTEMBRE 2025: prossima riunione del FOMC. Il primo ribasso di 25 punti base potrebbe essere deciso. 

6) L'interesse degli investitori si mantiene 

Nella prima metà del 2025, gli ETF a supporto fisico dell'oro hanno registrato un afflusso netto di 38 miliardi di dollari, il più elevato dal primo semestre del 2020. Questi flussi equivalgono a 397,1 tonnellate supplementari, portando le attività globali a 3616 tonnellate, il livello più alto dall'agosto 2022. 

Nonostante un rallentamento della dinamica in maggio e giugno, gli investitori asiatici hanno acquistato una quantità record di ETF su oro nella prima metà dell'anno, contribuendo in modo impressionante al 28% dei flussi netti mondiali, mentre rappresentano solo il 9% degli asset gestiti nel mondo», afferma il World Gold Council (WGC). 

Nella stessa ottica, le banche centrali hanno acquisito 244 tonnellate nel T1, nonostante un lieve rallentamento rispetto al 2024, pur rimanendo su livelli molto elevati. Tuttavia, gli acquisti di gioielli sono diminuiti, frenati dai prezzi molto elevati: la domanda di gioielli è scesa a livelli senza precedenti dal 2020, mentre la domanda di lingotti e monete rimane elevata.  

Infine, secondo i dati CFTC del luglio 2025, gli hedge fund detengono 311.949 contratti long sull'oro, record storico, evidenziando una crescente dimensione speculativa della domanda di oro. Al contrario, questa cifra potrebbe favorire l'ipotesi di un «surriscaldamento tecnico».  

Conclusione 

Il mese di agosto può segnare una svolta decisiva per l'oro, con precedenti ribassisti come nel 2011, 2016 o 2020, ma anche rimbalzi notevoli, come nel 2023. Mentre i prezzi si sono attestati da aprile intorno ai 3.400 dollari l'oncia, testati più volte senza attraversamenti duraturi, il suo superamento sarebbe interpretato come un segnale di ripresa rialzista. In caso contrario, un ritorno verso $ 3 250 è possibile.  

La volatilità dell'oro si è recentemente compressa, disegnando una figura a triangolo. Questa configurazione suggerisce un'uscita direzionale potenzialmente imminente. L'attesa prevale quindi sui mercati. Tuttavia, l'oro rimane sostenuto da una domanda robusta. Gli ETF su oro hanno attirato 38 miliardi di dollari nella prima metà dell'anno e le banche centrali hanno continuato ad acquistare a un ritmo elevato. Anche l'interesse speculativo è forte: gli hedge fund detengono un numero record di posizioni lunghe. 

Le prossime settimane saranno caratterizzate da importanti pubblicazioni economiche: crescita del PIL, inflazione, occupazione negli Stati Uniti e il simposio di Jackson Hole. Il mercato attende anche le decisioni della BCE e della Fed a settembre, con un possibile ribasso dei tassi. Secondo il World Gold Council, si delineano tre scenari: una normalizzazione moderata (aumento contenuto), un deterioramento economico (forte aumento) o un miglioramento globale (correzione).