• Il prezzo dell'oro è salito sopra i 3.500 dollari l'oncia, dopo diversi mesi di stagnazione: da aprile è bloccato in una fascia compresa tra 3.100 e 3.500 dollari l'oncia.
• Questo rally è guidato dall'indebolimento del dollaro e dalle aspettative di un taglio dei tassi della Federal Reserve a settembre.
• Un deterioramento della situazione economica potrebbe portare a un aumento sostenuto dell'oro.

Ma il rialzo del prezzo dell'oro registrato a fine agosto è sostenibile? È solo un fenomeno di anticipazione o è destinato a continuare?

SINTESI DELL'ARTICOLO :

• 1) Un calo dei tassi è (quasi) certo!
• 2) Il rialzo dell'oro: un fenomeno duraturo?
• 3) Qual è il potenziale per la fine del 2025?
• 4 ) I vantaggi dell'oro fisico oggi (più che mai)

1) Un calo (quasi) certo dei tassi d'interesse!

Senza dubbio, la tradizionale riunione delle banche centrali a Jackson Hole quest'estate ha dato il tono all'autunno.

Dopo aver mantenuto il tasso di riferimento invariato al 4,33% da gennaio, la Federal Reserve statunitense sembra ora pronta ad avviare una fase di allentamento monetario. Il mercato prevede ora uno o due tagli dei tassi da qui a dicembre.

Le osservazioni di Jerôme Powell al simposio del 22 agosto hanno ampiamente alimentato lo slancio dei mercati finanziari. In particolare, ha affermato che "l'equilibrio dei rischi potrebbe giustificare un aggiustamento" della politica monetaria, suggerendo una forte probabilità di un taglio del tasso di riferimento.

In effetti, questa prospettiva è giustificata soprattutto dai segnali di rallentamento del mercato del lavoro statunitense. A luglio sono stati creati solo 73.000 posti di lavoro, ben al di sotto delle aspettative, confermando il rallentamento registrato dalla tarda primavera.

Allo stesso tempo, il tasso di disoccupazione è in aumento da diversi mesi, fino a raggiungere il 4,2%, alimentando i timori che questa tendenza possa peggiorare.

2) Il rialzo dell'oro: un fenomeno duraturo?

Storicamente, un calo del tasso di interesse reale, spesso innescato da un allentamento del tasso di interesse di riferimento della banca centrale, tende a sostenere l'aumento del prezzo dell'oro. Quando i tassi di interesse reali scendono, l'oro diventa automaticamente più interessante.

Un altro modo per osservare questo fenomeno è ricordare che un minor rendimento del capitale negli Stati Uniti esercita una pressione al ribasso sul dollaro, che a sua volta contribuisce a far salire il prezzo dell'oro. Espresso in euro, il prezzo dell'oro aumenta in modo più moderato.

Sebbene l'inflazione rimanga elevata, con una crescita annua del +2,7% a luglio e un'inflazione sottostante ancora più alta, l'oro sta beneficiando soprattutto delle aspettative di un deterioramento delle condizioni economiche nei prossimi mesi.

La conferma di questo scenario potrebbe innescare il movimento al rialzo atteso da molti investitori.

3) Qual è il potenziale per la fine dell'anno?

L'effetto di un taglio dei tassi sul prezzo dell'oro dipende soprattutto dalle aspettative dei mercati finanziari. L'ultima aspettativa di allentamento monetario da parte della Federal Reserve ha portato a un aumento sostenuto di circa 500 dollari l'oncia, sia prima che dopo l'effettivo taglio dei tassi nell'agosto 2024.

Se uno scenario simile dovesse ripetersi, l'oro potrebbe muoversi in un intervallo compreso tra 3.900 e 4.000 dollari l'oncia. Tuttavia, il metallo giallo mostra ancora segni di resistenza tecnica e non sembra essere completamente libero dall'attuale zona di congestione.

4) I vantaggi dell'oro fisico oggi (più che mai)

Per gli investitori, l'oro offre molti vantaggi nel 2025:

- A fronte di un'elevata incertezza internazionale, che potrebbe aggravarsi ulteriormente. L'oro appare più che mai l'unica alternativa credibile al dollaro, il cui valore è stato indebolito dal suo deprezzamento e dal relativo isolamento sulla scena internazionale, anche nelle riserve delle banche centrali.

- Di fronte al rischio di un rallentamento dell'economia, mentre i mercati azionari restano esposti alle fluttuazioni dell'attività, l'oro continua a svolgere un ruolo difensivo, proteggendo la ricchezza. Mentre l'oro è salito, asset più speculativi come il bitcoin sono scesi di prezzo.

A parte questi aspetti ciclici, l'oro fisico offre tre vantaggi principali che si stanno rafforzando quest'anno:

- SICUREZZA COME NUOVA FORMA DI RISPARMIO: l'oro non dipende da alcuna controparte. In un contesto di pressioni politiche sulla Fed e di instabilità geopolitica, questo asset è particolarmente importante. Ad esempio, le minacce di Donald Trump ad alcuni banchieri centrali stanno sollevando dubbi sull'integrità del dollaro.

- PROFITTABILITÀ A MEDIO E LUNGO TERMINE: il costante aumento dei prezzi dell'oro (quasi +4% in agosto) ne illustra il potenziale, soprattutto in periodi di calo dei tassi d'interesse, come già avvenuto nell'estate del 2024.

- LIQUIDITÀ: l'oro può essere facilmente rivenduto o convertito, anche per un investitore inesperto.

Conclusione

Il superamento della soglia dei 3.500 dollari l'oncia segna una svolta per l'oro dopo diversi mesi di esitazione.

Sostenuto dall'indebolimento del dollaro e dalla prospettiva molto probabile di un taglio dei tassi da parte della Federal Reserve, l'oro rappresenta un'eccezione rispetto agli indici di borsa e alle criptovalute.

La persistente debolezza del mercato del lavoro statunitense alimenta la convinzione degli investitori che la Fed non avrà altra scelta se non quella di allentare la politica.

Storicamente, il calo dei tassi di interesse reali è stato un potente catalizzatore per l'oro. Se lo scenario del 2024 dovesse ripetersi, il prezzo potrebbe muoversi verso un'area compresa tra 3.900 e 4.000 dollari l'oncia. Ma la fine di agosto non ci permette di giudicare questa prospettiva con sufficiente chiarezza.

In questo clima di incertezza, l'oro fisico si distingue per sicurezza, redditività a medio e lungo termine e liquidità. L'oro brilla più che mai!