Il prezzo dell'argento ha registrato la performance più forte dal 2010, con un aumento di quasi il 69% dal 1° gennaio. Questo spettacolare aumento ha colto di sorpresa molti investitori, soprattutto perché la maggior parte del rialzo si è concentrata dalla fine di agosto. Come si spiega questo movimento? E soprattutto, si tratta di una tendenza duratura?

Il prezzo dell'argento si è impennato dalla fine di agosto, soprattutto in seguito alle decisioni di politica monetaria degli Stati Uniti.

Dal 17 ottobre, tuttavia, l'argento ha subito una correzione di oltre il 10%, in seguito all'annuncio di Donald Trump di un possibile allentamento dei dazi con la Cina.

La banca svizzera UBS ritiene tuttavia che il metallo abbia ancora un forte potenziale da qui al 2026 e sottolinea la sua crescente attrattiva rispetto all'oro.

SINTESI:

- L'argento ha registrato un'impennata storica: +69% da gennaio e oltre +30% in due mesi, spinto soprattutto dalle aspettative di un taglio dei tassi negli Stati Uniti.

- Dopo aver toccato il massimo a metà ottobre, il metallo ha subito una correzione di circa il 10% in seguito agli annunci di distensione commerciale tra Washington e Pechino.

- Banche come UBS rimangono ottimiste, prevedendo un ritorno a circa 55 dollari l'oncia entro il 2026.

- L'argento gode di un forte appeal nei confronti dell'oro e di una solida domanda industriale.

- Il persistente deficit di offerta e il boom delle energie rinnovabili ne rafforzano il potenziale rialzista.

1) Argento: un mercato in fermento!

Il prezzo dell'argento è salito di oltre il 30% in due mesi, quasi come dall'inizio dell'anno. Anche altri metalli preziosi, come l'oro e il palladio, hanno registrato un'accelerazione dei prezzi. Le cause di questo movimento sono sia strutturali che cicliche.

La spinta al rialzo degli ultimi mesi coincide in particolare con le decisioni di politica monetaria della Federal Reserve statunitense. Ogni aspettativa di un taglio dei tassi ha sostenuto il prezzo dell'argento, che è passato dai 36 dollari di fine agosto agli oltre 53 dollari di metà ottobre.

Questo aumento sostenuto del prezzo dell'argento, in un contesto di tassi d'interesse in calo, è stato bruscamente frenato dall'annuncio di Donald Trump, il 17 ottobre, di voler ridurre le tariffe commerciali contro la Cina. Questo ha portato a un calo di oltre il 10% del prezzo dell'argento nel giro di tre sedute. La riduzione delle tariffe imposte da Trump riduce effettivamente l'incertezza internazionale e riduce il potenziale di aumento dell'inflazione.

Infine, l'anticipazione da parte dei mercati finanziari di due ulteriori tagli dei tassi da qui alla fine dell'anno rafforza il potenziale rialzista del metallo.

Se l'argento salirà sopra i 54 dollari nelle prossime settimane, il rally sostenuto dal taglio dei tassi potrebbe continuare. Se invece l'argento dovesse scendere a lungo sotto i 47 dollari, ci sarebbe il rischio di una stagnazione del prezzo.

2) Un metallo "relativamente economico rispetto all'oro".

Nella sua ultima analisi, la rinomata banca svizzera UBS sottolinea che "l'argento continua a beneficiare di una domanda industriale sostenuta e rimane relativamente a buon mercato rispetto all'oro".

Nella sua analisi, "UBS prevede che le disponibilità dell'ETF sull'argento torneranno ai massimi precedenti di 1,021 miliardi di once, sostenute dal previsto miglioramento del contesto macroeconomico nel 2026".

Alla fine di giugno, il Silver Institute ha rilevato che le disponibilità globali di questi ETP erano pari a 1,13 miliardi di once, appena il 7% in meno rispetto al massimo storico di 1,21 miliardi di once raggiunto nel febbraio 2021. Il segmento degli exchange-traded products (ETP) garantiti dall'argento ha già registrato un'impennata spettacolare, con 95 milioni di once di flussi netti investiti nei primi sei mesi del 2025. Si tratta di una cifra già superiore a quella dell'intero 2024!

La recente impennata sembra essere stata guidata principalmente da una domanda finanziaria eccezionale. La domanda di oro sotto forma di ETF ha raggiunto il massimo storico, con 17 miliardi di dollari di afflussi a settembre, secondo il World Gold Council.

Questo afflusso record porta i flussi cumulativi da luglio a settembre a 26 miliardi di dollari, il trimestre più forte mai registrato.

Infine, UBS sottolinea che c'è "un appetito per l'esposizione all'argento, che prevediamo rimbalzi a 55 dollari per oncia entro giugno 2026". La banca aggiunge che "gli investitori possono prendere in considerazione la copertura o la vendita del rischio di ribasso associato al metallo".

3) La domanda di argento è ancora forte

Secondo il Silver Institute, la domanda globale di argento nel 2025 dovrebbe rimanere stabile rispetto al 2024, attestandosi intorno ai 1.150 milioni di once. Ma la ripresa della domanda di investimenti che ha sostenuto l'aumento dei prezzi dell'argento negli ultimi mesi potrebbe rafforzare la domanda globale.

UBS sottolinea che questa domanda potrebbe crescere ulteriormente nel 2026 se le condizioni economiche favorevoli, in particolare negli Stati Uniti, dovessero continuare. La domanda di argento rimane relativamente poco comprimibile, trainata dalla crescita della domanda di energie rinnovabili.

Pertanto, l'aspettativa di ulteriori riduzioni dei tassi, unita al perdurare di una solida attività economica, dovrebbe continuare a sostenere una domanda strutturalmente elevata di metallo bianco.

Il fatto che la produzione di argento sia stata strutturalmente insufficiente per diversi anni ha contribuito a creare una carenza a lungo termine che non mostra segni di attenuazione.

Conclusione

L'argento è attualmente uno degli asset più dinamici dei mercati delle materie prime, guidato da fattori monetari, industriali e strutturali. Il suo notevole rialzo, il più forte dal 2010, è la prova di una spettacolare rimonta del metallo bianco.

La correzione registrata da metà ottobre riflette una fase di respiro tecnico, ma non mette in discussione la forza della tendenza di fondo.

Il mercato continua a essere sostenuto da una robusta domanda industriale, in particolare nei settori delle energie rinnovabili, dell'elettronica e del fotovoltaico, nonché da un deficit strutturale dell'offerta.

A questi fondamentali si aggiunge il crescente interesse degli investitori istituzionali, che vedono nell'argento un'alternativa più conveniente dell'oro, con un potenziale di recupero. La domanda di lingotti sotto forma di prodotti finanziari potrebbe raggiungere nuovi record.

In questo contesto, secondo le previsioni di UBS, l'argento potrebbe raggiungere i 55 dollari l'oncia entro giugno 2026, se l'attuale slancio monetario e macroeconomico continuerà.