Il metallo argento è stato a lungo messo in ombra dall'oro. Nel 2025, l'argento potrebbe tornare sulla scena dei metalli, forte di una performance del +25% dal 1° gennaio. In un contesto di tensioni geopolitiche, transizioni energetiche e politiche monetarie più accomodanti, molti investitori si chiedono: l'argento subirà un'impennata storica? E se sì, quando e perché?

Secondo il Silver Institute, il mercato dell'argento è in una situazione di carenza cronica. Questo squilibrio si spiega in gran parte con l'aumento della domanda di argento per l'elettronica, stimolata dall'intelligenza artificiale, ma anche per il fotovoltaico, ecc. E le difficoltà di produzione stanno aggiungendo ulteriore pressione al mercato. In questo articolo cerchiamo di mostrare perché il 2025 potrebbe essere un importante punto di svolta per il mercato dell'argento.

RIASSUNTO DELL'ARTICOLO :

• 1) Verso un ritorno dell'argento nel 2025?
• 2) Una carenza di argento nel 2024
• 3) Quali sono le prospettive per il 2025?
• 4) Verso un ritorno agli investimenti in argento?
• 5) Quale sarà il prezzo dell'argento nel 2025?
• 6) Argento: un metallo per il futuro

1) L'argento tornerà in auge nel 2025?

Dieci anni fa, il rapporto oro/argento era di circa 70: in altre parole, servivano circa 70 once d'argento per acquistare un'oncia d'oro. Oggi il rapporto è superiore a 90, a dimostrazione della significativa sottoperformance dell'argento rispetto all'oro, in particolare dal 2021. Questa tendenza solleva una domanda centrale per molti investitori: l'argento è svalutato in modo permanente o è pronto a riconquistare una posizione strategica tra i metalli preziosi?

La rimonta dell'argento è dovuta a diverse ragioni fondamentali:

• La forte crescita della domanda industriale, trainata dai settori dell'elettronica, del fotovoltaico e della transizione energetica.
• La ripresa della domanda di gioielli e argenteria, soprattutto in alcune economie emergenti.
• Un rinnovato interesse degli investitori per le monete e i lingotti in caso di allentamento della politica monetaria o di nuova incertezza finanziaria.
• Difficoltà strutturali sul fronte dell'offerta, in particolare nei paesi produttori dell'America Latina.

Tuttavia, vi sono diversi fattori di debolezza che potrebbero attenuare questo slancio:

• Un rallentamento dell'economia globale, che potrebbe pesare sulla domanda industriale.
• Una crescita più lenta del previsto nei settori che utilizzano l'argento.
• Una produzione mineraria stabile, che limiterebbe la pressione al rialzo sui prezzi.

Storicamente, l'argento è stato più volatile dell'oro, ma ha anche sovraperformato durante i periodi di espansione economica e quando il prezzo dell'oro è in aumento. Questa dualità lo rende un metallo strategico, al crocevia delle tendenze industriali e monetarie.

2) Una carenza di denaro nel 2024

Il 2024 segna una tappa fondamentale per il mercato dell'argento, che continua a riflettere un persistente squilibrio tra domanda e offerta. Secondo i dati pubblicati dal Silver Institute nel suo World Silver Survey, nel 2024 la produzione mineraria globale ha raggiunto 819,7 milioni di once (Moz), con un moderato aumento dell'1% rispetto al 2023. L'offerta globale ha raggiunto 1.015,1 milioni di once, con un aumento complessivo del 2%, di cui il riciclaggio ha contribuito con 193,9 milioni di once, in crescita del 2%.

Fonte: World_Silver_Survey-2025.pdf

La domanda è stata caratterizzata da un forte slancio industriale, raggiungendo 680,5 milioni di once - un record assoluto! Il settore fotovoltaico ha assorbito da solo 197,6 milioni di once, pari a quasi il 17% di tutta la domanda globale di metallo grigio, mentre i settori dell'elettronica e dell'automobile hanno continuato a crescere. Infine, gli investimenti fisici sotto forma di monete e lingotti hanno raggiunto 190,9 milioni di once, mentre la domanda netta di ETF è risalita a 61,6 milioni di once, dopo un calo significativo nel 2023.

A fronte di una domanda totale di 1.164,1 milioni di once, il mercato dell'argento ha registrato un deficit di 148,9 milioni di once. Questo deficit rimane significativo nonostante un leggero aumento dell'offerta. L'aumento del prezzo dell'argento a 28,27 $/oz alla fine del 2024 (rispetto ai 23,35 $/oz del 2023) riflette questa maggiore pressione, che dovrebbe continuare...

3) Quali sono le prospettive per il 2025?

Il 2025 dovrebbe vedere una continuazione degli squilibri strutturali del mercato dell'argento. Il Silver Institute prevede un'offerta globale di 1.030,6 Moz, in aumento del 2% rispetto al 2024, trainata dalla produzione mineraria stimata in 835 Moz (+2%).

Sul fronte della domanda, l'uso industriale totale è previsto a 677,4 Moz, in leggero calo (-0,5%) nonostante i continui investimenti nel solare (195,7 Moz) e nell'elettronica. Anche la gioielleria dovrebbe scendere a 196,2 milioni di once (-6%) e l'argenteria a 46,0 milioni di once (-15%), riflettendo una forma di saturazione o riposizionamento in particolare nei mercati asiatici.

Tuttavia, la domanda di investimenti dovrebbe rimbalzare a 204,4 milioni di once per monete e lingotti, riflettendo un rinnovato interesse per gli asset tangibili in un contesto di bassi tassi di interesse reali e pressioni inflazionistiche latenti. Gli investimenti netti in ETP dovrebbero salire a 70 milioni di once, il che dovrebbe esacerbare la pressione sul mercato fisico.

Complessivamente, la domanda dovrebbe raggiungere i 1.148,3 Moz, con un deficit di 117,6 Moz, ovvero 187,6 Moz escludendo gli ETP. In breve, nonostante l'apparente stabilizzazione, il mercato dell'argento rimane cronicamente sotto offerta, il che potrebbe innescare un aumento dei prezzi prolungato e potenzialmente accelerato a partire dalla seconda metà del 2025.

4) Verso un ritorno sull'investimento in contanti?

Negli Stati Uniti, gli investimenti in argento sotto forma di monete e lingotti sono al livello più basso dal 2019, con un calo di quasi il 50% rispetto al 2023. L'investimento in monete rimane la scelta preferita dagli investitori, anche se l 'investimento in lingotti può talvolta prendere il sopravvento. Metà di queste monete e lingotti vengono spesso rivenduti e metà prodotti. Questo calo della domanda di investimento in argento è stato riscontrato anche in India, Germania e Australia.

Questo disinteresse per l'argento nel 2024 si riflette nel rapporto oro/argento, che supera i 90 nel giugno 2025 (90 once d'argento per 1 oncia d'oro). Questo rapporto indica che l'argento rimane "sottovalutato" rispetto all'oro, suggerendo un potenziale recupero di oltre il 30% se l'argento si riallineasse al rapporto medio osservato nel decennio precedente.

Un aumento del prezzo dell'argento potrebbe quindi riattivare una forte domanda di investimenti, che sosterrebbe ulteriormente un aumento strutturale del metallo.

5) Quale sarà il prezzo dell'argento nel 2025?

Istituti come Citigroup e Bank of America prevedono un prezzo dell'argento di circa 40 dollari l'oncia nella seconda metà del 2025, con un potenziale rialzo fino a 46 dollari nel terzo trimestre. Questo scenario non è irrealistico: corrisponde semplicemente al massimo storico registrato nel 2011.

A differenza di altri metalli industriali o preziosi, il prezzo dell'argento rimane ben al di sotto dei suoi picchi precedenti. Nelle attuali condizioni di mercato, è abbastanza probabile che lo slancio verso l'alto continui e porti al superamento dei record precedenti. A ciò si aggiunge un fattore fondamentale: i deficit cumulati dal 2021, superiori a 400 milioni di once, hanno ridotto significativamente le scorte disponibili a livello mondiale. Se la domanda rimane forte, o addirittura accelera, il mercato fisico potrebbe subire pressioni, innescando un'impennata speculativa dei prezzi.

Secondo il Silver Institute, un fattore chiave che potrebbe innescare questa domanda di investimento sarebbe la decisione della Federal Reserve (FED) statunitense di iniziare a ridurre i tassi di interesse di riferimento nei prossimi mesi. Questo atteggiamento monetario si spiegherebbe sia con il rallentamento dell'inflazione negli Stati Uniti sia con i crescenti segnali di fragilità economica. In questo contesto, l'argento metallico riacquisterebbe il suo appeal come bene rifugio, beneficiando al contempo del sostegno strutturale dell'industria.

"In futuro, i previsti tagli dei tassi di interesse negli Stati Uniti, uniti a un elevato livello di incertezza economica e geopolitica, renderanno l'argento un bene rifugio.In futuro, i previsti tagli dei tassi d'interesse negli Stati Uniti, uniti all'elevato livello di incertezza economica e geopolitica, dovrebbero continuare a sostenere gli investimenti in oro e argento. Anche il rapporto oro/argento, sempre elevato, dovrebbe giocare a favore di quest'ultimo, in quanto alcuni investitori potrebbero considerare il metallo bianco sottovalutato.

Tuttavia, se gli shock di politica economica negli Stati Uniti diventano rari, se si intravede la fine dei tagli ai tassi della Fed e se l'economia statunitense evita una recessione, l'oro e l'argento dovrebbero essere in ascesa.Se l'economia statunitense eviterà la recessione, la domanda di asset difensivi potrebbe rallentare nel corso dell'anno."

Fonte: World_Silver_Survey-2025.pdf

6) Argento: un metallo per il futuro

L'argento è un metallo singolare, sia prezioso che industriale, che lo distingue fondamentalmente dall'oro. Negli ultimi dieci anni, la continua crescita della domanda industriale ha trasformato profondamente il mercato dell'argento. Questa domanda è trainata da diversi settori strategici e ad alta intensità tecnologica:

Il settore fotovoltaico, che consumerà oltre 197 milioni di once (Moz) nel 2024, grazie all'accelerazione delle installazioni solari in tutto il mondo.

Le auto elettriche, dove l'argento è utilizzato nei contatti, nelle batterie e nei sistemi di connessione.

Elettronica di consumo, in particolare smartphone, sensori e dispositivi intelligenti, che incorporano più componenti in argento.

L'impulso politico in Cina, Stati Uniti ed Europa continua ad amplificare questa tendenza. Inoltre, le proiezioni sull'uso dell'argento nel fotovoltaico e nelle auto ibride ed elettriche indicano una crescita considerevole nei prossimi anni. Allo stesso tempo, la domanda di investimenti fisici dovrebbe rimanere solida. Nonostante i ritiri netti dagli ETF all'inizio dell'anno, questi prodotti potrebbero tornare in auge se i prezzi dell'argento riprenderanno la loro traiettoria ascendente.

Conclusione

Dopo diversi anni all'ombra dell'oro, l'argento metallico sembra ora riconquistare un posto centrale nelle strategie di investimento. Questo rinnovato interesse si spiega con una combinazione di fattori fondamentali: la carenza strutturale del mercato fisico, il boom della domanda industriale, la pressione sulla produzione mineraria e le aspettative di una politica monetaria più accomodante negli Stati Uniti.

Il Silver Institute sottolinea che la forte crescita del consumo industriale, trainata da settori ad alta intensità tecnologica come il fotovoltaico, l'elettronica e le auto elettriche, sta superando di gran lunga la capacità produttiva. Il deficit cumulato dal 2021, superiore a 400 milioni di tonnellate, ha eroso le scorte disponibili, creando le condizioni per una vera e propria ripresa del mercato.

Se i tassi di interesse statunitensi dovessero scendere per un periodo prolungato, il metallo bianco riacquisterebbe il suo status di bene rifugio. C'è poi un'altra argomentazione importante: il suo differenziale di valutazione rispetto all'oro, illustrato da un rapporto oro/argento storicamente elevato, pari a circa 90. Questo squilibrio suggerisce un notevole potenziale di rialzo del mercato. Questo squilibrio suggerisce un potenziale significativo per l'argento di raggiungere i suoi massimi precedenti. Tuttavia, un rallentamento dell'economia potrebbe frenare la domanda industriale e l'interesse degli investitori.