SOMMARIO :

1) Cosa influenza il prezzo dell'oro? 

 

Il prezzo dell'oro è influenzato da una serie di fattori economici, finanziari e geopolitici, ognuno dei quali ha un impatto più o meno diretto sul suo valore. 

 

      I fattori economici 

Lo stato generale dell'economia mondiale influenza fortemente il prezzo dell'oro.  

- In un periodo di crescita economica robusta, gli investitori tendono a privilegiare le azioni o i titoli obbligazionari, determinando un calo relativo dell'interesse per l'oro.  

- Al contrario, in caso di rallentamento economico o crisi finanziaria, l'oro svolge il ruolo di valore rifugio, provocando un aumento significativo del suo prezzo. 

 

      I fattori geopolitici 

Le incertezze geopolitiche come i conflitti armati, le tensioni internazionali o le maggiori instabilità politiche provocano generalmente una corsa verso gli attivi sicuri detti «valore rifugio» come l'oro, contribuendo così a un rialzo dei prezzi. 

Storicamente si può osservare che ogni volta che le tensioni aumentano sulla scena internazionale, il prezzo dell'oro tende ad aumentare. 

 

      I periodi di inflazione 

L'inflazione può essere definita come un aumento generale e duraturo dei prezzi. In altre parole, l'inflazione erode il potere d'acquisto di una moneta. Ne consegue che gli attivi denominati in moneta perdono il loro valore reale. Lo stesso vale per i conti di risparmio, alcune azioni o obbligazioni.  

Al contrario, i beni materiali come l'oro o gli immobili saranno colpiti meno duramente da questa erosione monetaria, poiché il loro valore non è direttamente collegato a quello della moneta. 

Si può quindi obiettivamente ritenere che, a lungo termine, l'oro sia un'ottima difesa contro l'inflazione, una copertura efficace contro il deprezzamento monetario. Perché quando l'inflazione aumenta, gli investitori si rivolgono all'oro per preservare il loro potere d'acquisto, stimolando la domanda e facendo lievitare i prezzi. 

Per esempio, negli anni '70, un decennio caratterizzato da una forte inflazione negli Stati Uniti, il prezzo dell'oro è passato da circa 35 dollari a oltre 800 dollari l'oncia nel 1980. 

 

      Politiche monetarie e tassi di interesse 

Le banche centrali di ciascun paese (la Federal Reserve statunitense, la Banca centrale europea o la Banca del Giappone) applicano una politica monetaria propria. Si tratta di un insieme di misure adottate per controllare la massa monetaria e le condizioni del credito in un'economia.  

L'obiettivo principale è spesso quello di garantire la stabilità dei prezzi e il sostegno alla crescita economica. 

Tra gli strumenti a disposizione di una banca centrale, il tasso di interesse ufficiale è lo strumento più emblematico. Agendo e modulando questo tasso, le banche centrali influenzano il costo del credito, i consumi, gli investimenti e il comportamento dei mercati finanziari. 

Ora, il prezzo dell'oro è anche strettamente legato a queste decisioni monetarie, poiché la modifica di questo tasso guida ha un impatto: 

- Il valore delle valute, in particolare del dollaro USA (e quindi implicitamente il valore dell'oro, poiché denominato in dollari). 

- Le aspettative di inflazione. 

- Il costo di opportunità del possesso dell'oro. 

Tassi bassi o negativi rendono le obbligazioni e gli investimenti in valuta meno attraenti, aumentando la domanda di oro che, sebbene non redditizio, diventa comparativamente più attraente. 

Allo stesso tempo, le banche centrali hanno anche le proprie politiche di acquisto o vendita dell'oro, che influenzano fortemente i prezzi. Gli acquisti massicci di oro da parte di paesi come la Cina o la Russia negli ultimi anni hanno avuto un impatto significativo sulla dinamica dei prezzi. 

 

      Influenza degli investitori istituzionali 

Anche i grandi fondi di investimento, gli ETF (fondi indicizzati quotati) o gli hedge fund influenzano il prezzo dell'oro. La loro strategia d'investimento o di disinvestimento massiccio può provocare forti fluttuazioni del prezzo dell'oro sui mercati internazionali. 

Gli ETF su oro stanno attraversando un periodo di crescita senza precedenti nel 2025, sostenuti da una congiuntura globale incerta e da una maggiore ricerca di sicurezza da parte degli investitori. 

Nel primo trimestre 2025, gli ETF su oro hanno registrato flussi netti in entrata pari a 226,5 tonnellate, pari a 21,1 miliardi di dollari, il livello più alto dall'inizio del 2022. Gli USA hanno dominato questi flussi con 133,8 tonnellate, seguiti dall'Europa con 54,8 tonnellate. 

2) Quali sono i meccanismi del prezzo dell'oro, e come è fissato? 

 

Il prezzo dell'oro si evolve in tempo reale e si basa su meccanismi finanziari sofisticati, influenzati da fattori economici, geopolitici ma anche tecnici. È importante per qualsiasi investitore o appassionato di metalli preziosi capire come viene fissato il prezzo dell'oro. 

Per la fissazione del prezzo dell'oro, bisogna distinguere due elementi: 

3) L'andamento del prezzo dell'oro negli ultimi 20 anni 

 

Come si evince dal grafico che segue, negli ultimi due decenni il prezzo dell'oro ha subito un'evoluzione molto importante, caratterizzata da periodi distinti legati ai principali eventi economici mondiali. 

      Dal 2000 al 2010: un aumento costante 

All'inizio degli anni 2000, il prezzo dell'oro navigava intorno ai 250 dollari l'oncia per stabilizzarsi a quasi 1400 dollari l'oncia alla fine del 2010. Nel corso di questo decennio, il prezzo ha registrato una progressione regolare, alimentata da diversi fattori:  

L'indebolimento del dollaro,  

Il graduale aumento dell'inflazione globale, 

La crisi finanziaria globale dei subprime nel 2007-2008 che ha visto l'oro diventare un rifugio apprezzato dagli investitori. 

 

      Dal 2011 al 2013: record storico e correzione 

A causa delle persistenti preoccupazioni sui debiti sovrani europei e delle politiche monetarie accomodanti negli Stati Uniti, l'oro ha raggiunto un nuovo picco storico nel settembre 2011 (circa 1920 dollari l'oncia).  

Ma, a partire dal 2012-2013, il prezzo sta attraversando una correzione significativa, scendendo a circa 1200 dollari nel 2013 a causa della graduale ripresa economica globale e del rinnovato interesse degli investitori per gli asset rischiosi. 

 

      Dal 2014 al 2018: periodo di stabilizzazione 

Il prezzo dell'oro rimane relativamente stabile in questo periodo, oscillando generalmente tra i 1100 e i 1300 dollari l'oncia. Questa stabilità deriva principalmente: 

- Bassa inflazione globale,  

- La solidità del dollaro USA, 

- Di una relativa stabilità geopolitica in questi anni. 

 

      Dal 2019 a oggi: forte ripresa e maggiore volatilità 

La pandemia COVID 2019/2020 ha spinto il prezzo dell'oro, raggiungendo nuovamente i massimi del 2011 e superando persino i 2000 dollari l'oncia nell'agosto 2020.  

Ciò è dovuto alle misure eccezionali che le banche centrali hanno dovuto adottare in tutto il mondo (tassi d'interesse molto bassi, massicce iniezioni di liquidità), nonché all'aumento dell'incertezza economica e geopolitica. 

Nel 2025, il prezzo rimane alto battendo record su record. Le preoccupazioni sono ancora presenti, date le tensioni commerciali dovute all'annuncio di dazi doganali da parte degli Stati Uniti e le tensioni geopolitiche legate alla guerra tra l'Ucraina e la Russia.